说法1
三代目水影就是晓中的阿飞
原因：漫画404话中，阿飞在干柿鬼鲛面前摘下面具，目睹阿飞面容的鬼鲛说道：“真没想到阿飞的真面目竟然是您呢......水影大人，不，斑先生。”
评价：根据漫画507话可知，干柿鬼鲛知道自称“斑”的阿飞用瞳术操纵过四代水影矢仓，其实每次矢仓发号施令都是阿飞的主意，矢仓只是四代水影的外表，阿飞才是四代水影的本质。所以干柿鬼鲛在404话中说的台词是讥讽阿飞做过见不得人的勾当，并非指阿飞就是三代目水影。而且阿飞就是宇智波带土，与二代目水影相差40岁左右，二代水影又怎可能有机会把水影一位传给他？所以这种说法成立的可能性几乎为零。
说法2
三代目水影就是雾隐村长老
原因：三代目水影未被药师兜的秽土转生之术召唤到战场，那么他可能还活着。参照三代目火影与三代目土影的年纪可推测，三代目水影也应是七老八十了，就算不当村长了在雾隐村也应有一定地位。符合这些条件的只有在漫画454话中出场的“长老”，这位长老手中拿有象征水影权利的斗笠，后将其递给五代水影照美冥，这正意味着权利交托、薪火传承。照美冥接过斗笠，以水影之名向“长老”保证一定完成任务，可见这位长老地位颇高，可能是三代目水影退休。
评价：这种推测与漫画描绘的场景和情节有很高的契合度，但未必是事实。
说法3
三代目水影就是初代水影身后的随从。
原因：漫画648话中，首届五影大会上共有10名忍者出席，其中有9位已经明确先后成为了影，难道唯有初代水影身后的随从是例外？这位随从难道是二代目水影年轻时的样子？应该不会，因为被药师兜召唤的二代目水影有胡子无眉毛，这位随从无胡子有眉毛，衣着风格与发饰风格也完全不同。这位随从如果没有因年早逝，应该会成为水影，而且只能是三代目水影。
评价：按照最新剧情发展所得到的结论，但这名随从可能英年早逝，无论二代目水影还是三代目水影都没当上。
说法4
初代水影的随从与雾隐村长老就是同一人！他就是三代目水影！
原因：首届五影大会是在约60年前召开的，初代水影的随从经过60年左右的时光，从说法3中的样子衰老成说法2中的样子，合情合理。这种推测完全符合漫画中的年代设定。
评价：这种说法是在承认说法2与说法3的基础上得到的推论，有些异想天开。
说法5
三代目水影不是任何出场过的人物，作者还在创作中